新台币升破30元后,一路扶摇直上,转眼间準备要挑战29元关卡。1月19日新台币最高来到29.328元,再次刷下波段新高,而人民币同样突破6.4元,亚币呈现一片荣景。

新台币和人民币之所以不断升值,美元是重要因素。中国国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英就直接表示,近期人民币的升值,与美元走弱有密切相关。

而对应欧元、日元、英镑、加拿大币、瑞典克朗和瑞士法郎等货币的美元指数,从2016年底创下103.82高点后,开始转向走空,如今正面临90点的关卡保卫战。中国招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳指出,未来3至6个月,美元指数恐怕守不住90的位置。

美元之所以像扶不起的阿斗,国泰证券归纳以下四个原因:

一、欧洲和日本央行陆续释放出準备结束QE(量化宽鬆)和收紧货币的讯号。

二、美国2017年11月的贸易逆差创下6年新高,尤其和中国在去年的贸易逆差更是创下历史新高。

三、联準会(FED)金融情势指标(FCI)创新低,显示宽鬆环境尚未改变。

四、由于川普税改最快要等到第二季以后,美国企业才会将海外资金汇回,因此美元指数在第一季仍有进一步下滑的空间。然而长期来看,随着联準会升息步伐不变,美元指数将转而向上。

根据国泰证券统计,新台币在第一季往往升值机率比较高,原因是农曆年期间民众对新台币的需求旺盛;其次是第一季一向是传统的出口淡季,央行放手让新台币升值对出口商的竞争力影响不大。

最后则是全球各央行QE以来,外资主要集中汇入时间多半落在上半年,儘管亚洲各国央行一定会出手干预汇市,避免货币升值太快而影响出口竞争力,但在川普上任总统后,美国贸易政策的谈判态度转硬,如果继续阻升,只会带来更多的贸易报复。

新台币升值,出口商最怕有汇损产生,尤其台湾多半依赖电子产品出口,而电子产品因为竞争激烈,毛利率往往不高,容易受到汇率波动影响。

不过出人意外的是,如果将过去10年上市柜公司的汇兑损益与新台币升贬幅度比较,国泰证券发现,升值确实会造成上市柜公司汇损增加,进而影响企业获利,但前提是新台币单季的升值幅度要6%以上,倘若是介于3-6%,则对汇损有中性风险,3%以内则对多数企业获利影响较低。

进一步看,新台币升值幅度在3%以内,对台股反而是正面讯息,从2006年至今的统计资料可以证明,新台币升值範围在2-3%时,台股的上涨机率与幅度最高(如图表),一旦超过3%,台股才会受到影响。

假设第一季新台币直接挑战29元,升值幅度约2.7%,正好属于影响不大的範围,这和去年同期(2017年第一季)升值6%相比,「灾情」缓和很多。也就是说,只要新台币未来的走势不要失控,投资人对于汇损的疑虑,倒是可以轻鬆的态度面对。

台币影响中国汇损证券台股
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